21世紀經濟報道記者 楊坪 實習生 唐可欣

超萬億的研發投入，正為中國產業從“制造”向“智造”躍遷夯實地基。

截至10月31日，除部分延遲披露公司外，我國境內滬、深、北三家證券交易所共5446家上市公司完成了2025年三季度報告披露。

根據中國上市公司協會最新統計，2025年前三季度，上市公司研發支出合計達1.16萬億元，同比增長3.88%，研發規模連續3年超萬億。

這一數字標志著中國企業向創新驅動發展的堅定轉型。研發投入不再只是“可花可不花的錢”，而是企業為未來競爭埋下的種子，是產業升級的“資金底座”。

“當前經濟正處于轉型階段，科技創新已成為經濟發展的核心方向。企業持續加大研發投入，既契合經濟轉型的整體要求，又能增強自身競爭力，對企業長遠發展具有積極意義，同時重視研發投入也有望提升企業估值?！鼻昂ｉ_源基金首席經濟學家楊德龍對 21 世紀經濟報道記者表示。

數據顯示，2025年前三季度，上市公司整體業績持續改善，合計實現營業收入53.46萬億元，凈利潤4.70萬億元，同比分別增長1.36%和5.50%。

在業績持續改善的同時，上市公司的研發投入也保持了穩定增長。今年前三季度，上市公司研發支出合計達1.16萬億元，同比增長3.88%，增速較上半年提升0.23個百分點。

wind 數據顯示，報告期內，A 股市場有超過2780家上市公司研發費用同比增長，其中超過 1200 家企業研發費用同比增幅超過15%。

“政策紅利、產業升級緊迫性、全球競爭倒逼，共同驅動企業將研發視為’生存線’。當前，智能制造正從’機器換人’邁向’智能賦人’，國產芯片、工業軟件等’卡脖子’領域加速突破，全球產業鏈重構中中國話語權顯著提升，研發投入已成高質量發展的核心引擎。”南開大學金融發展研究院院長田利輝受訪表示。

“這一現象對中國產業升級與制造業轉型十分有利。目前傳統行業普遍存在產能過剩問題，企業通過加大研發投入，能夠探尋新的增長路徑，同時借助科技投入發掘新的發展機遇?！睏畹慢堃舱f道。

綜合來看，A 股全市場研發投入強度為2.16%，科創企業研發投入的積極性較高，戰略性新興產業整體研發強度5.21%，其中航空航天、新能源汽車產業固定資產投資增速超10%。

分板塊來看，科創板企業研發投入強度高達 11.22%，遠超其他板塊。創業板、北交所研發投入強度分別為4.54%、4.42%，高于市場整體水平。

上交所數據顯示，科創板研發強度中位數為12.4%，展現出極強的科技屬性，其中，科創成長層的研發強度中位數更是達到了驚人的44.3%。較典型的如首藥控股-U，其 2025 年前三季度研發費用高達 1.55 億元，但公司總營收卻只有200萬元。

“科創板研發強度11.22%遙遙領先，這印證了科創板’硬科技’的基因。企業以技術為生命線，輕資產高成長，資本與政策深度耦合創新長周期?？苿摪迨莿撔律鷳B的標桿，也是國家戰略的微觀縮影。”田利輝表示。

在高比例研發的激勵之下，科創板公司業績高速增長，除中芯國際等4家多地上市紅籌公司預計于11月披露三季報外，其余588家科創板公司合計實現營業收入1.01萬億元，同比增長6.6%。

其中，科創成長層，33家已披露三季報的未盈利企業發展在增收縮虧的同時，繼續加大研發投入，營收同比增長35.1%，凈利潤同比減虧45.4%。

得益于長期持續的高研發投入，科創板迎來了諸多關鍵技術突破。

據統計，今年以來滬市公司共推動26款1類新藥獲批，較典型的如禾元生物自主研發的重組人白蛋白注射液獲批上市，是全球首個“稻米造血”1類創新藥。此外，國盾量子實現全球首款四通道超低噪聲半導體單光子探測器量產，關鍵指標刷新世界紀錄。

在整體研發投入增長的背景下，各行業龍頭企業表現尤為突出。

今年前三季度，合計有168家公司研發投入超十億，其中更有13家企業研發投入超過百億元。

比亞迪以437.48億元的研發費用斷層第一，將第二名中國建筑239.79 億元的研發費用遠遠甩開。

今年前三季度來看，比亞迪營收達5662.66億元，同比增長13%，再創同期新高；研發費用437.48億元，同比大增31%，不僅超過營業收入的增速，也遠超同期233.3億元的凈利潤。據了解，比亞迪今年推出了天神之眼輔助駕駛系統、超級e平臺兆瓦閃充、靈鳶車載無人機系統等眾多顛覆性技術。

綜合來看，今年前三季度，比亞迪的研發投入較特斯拉高出了109億元，截至目前其累計研發投入已超2200億元。

除了比亞迪之外，報告期內研發投入超過百億的民營企業還有中興通訊、寧德時代和美的集團。

今年前三季度，中興通訊研發費用達178.1億元，占營收約18%，位列 A 股研發投入的第四位，僅次于比亞迪、中國建筑、中國移動，期間，公司總營收突破千億，同比增長11.6%。

寧德時代以 150.68 億元的研發費用水平位居第六，同比增長15.26%。據了解，報告期內，寧德時代發布了全球首創的NP3.0技術及神行Pro電池，支持峰值12C的超充能力。同時，其鈉新電池通過了新國標認證。

美的集團則以 129.44 億元的研發費用位居第十二位，較上年同期的114.01億元增加15.43億元，增幅為13.53%，與營業收入增速基本持平——前三季度，公司實現營業收入約3647億元，同比增長近14%。

值得一提的是，研發投入的最終價值體現在創新成果轉化和業績提升上。以上交所為例，其高技術制造服務業合計研發投入2296億元，同比增長9%，高研發投入驅動營業收入、凈利潤同比分別增長10%、19%。

Wind 數據也顯示，前三季度，19個門類行業中，17個行業實現盈利，9個行業營收正增長，10個行業凈利潤正增長，7個行業營收、凈利潤雙增長。具體來看，存儲芯片、全固態電池、新能源汽車等先進制造領域增長顯著，相關企業營收和凈利潤增幅分別超過10%和20%。

今年以來，電子行業總市值已超越銀行業，成為第一大行業，通信、計算機行業市值較年初增長超9000億元。

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